【24直播】📺AD推荐赛事📺️赛点直播网是一个专为球迷免费无插件直播费尔干纳石油工人VS吉达联合的体育直播导航平台,24小时不间断提供NBA直播、篮球直播、足球直播包括中超直播、五大联赛(英超直播、西甲直播、德甲直播、法甲直播、意甲直播),欧冠直播在线观看。
📋 赛事摘要
观看费尔干纳石油工人VS吉达联合直播，就上赛点直播网。本场苏超比赛由费尔干纳石油工人队对阵吉达联合队，赛点直播网全程高清直播、信号稳定无插件。平台覆盖NBA直播、足球直播、CBA、中超、五大联赛、欧冠等热门赛事，零收费、零广告，从开球到终场、从跳球到绝杀，全程高清陪伴每一位球迷。
【比赛分析】
北京时间5月3日消息，2023-2024赛季CBA季后赛四强战，辽宁男篮94-111不敌广东男篮，总比分战成1-1。
辽宁队：张镇麟15分4篮板，赵继伟20分19助攻2抢断，莫兰德10分7篮板3盖帽，付豪13分6篮板，弗格15分4助攻，韩德君14分11篮板。
广东队：徐杰26分，胡明轩23分，周琦12分18篮板，乔丹-贝尔6分9篮板10助攻6抢断，张皓嘉15分，威姆斯19分5篮板。
第三节，赵继伟助攻韩德君上篮得手，徐杰抛投打进，广东轰出一波9-2打停辽宁。暂停回来，张皓嘉、徐杰和杜润旺连续命中三分，广东彻底拉开分差领先到20分。
第二节，广东打出一波10-5领先到两位数，莫兰德连续罚球不中，弗格不满判罚吃到技术犯规，赵继伟和乔丹-贝尔发生争执双双吃到违体，威姆斯跳投再添2分，辽宁单节只得到17分，半场43-52落后。
第一节，开场后双方连续3次战成平分，威姆斯罚球线急停跳投命中，徐杰底角飚进三分，赵继伟外线回敬一球，胡明轩45度角远投也进，弗格抛投打成2+1，第一节辽宁26-28落后。
第四节，胡明轩反击上空篮轻松拿2分，张镇麟2罚2中，胡明轩三分飚进，张镇麟打成2+1，威姆斯里突外投连得5分，张镇麟底角三分命中，战至最后3分钟广东依然领先15分。胡明轩打成2+1，付豪上篮追2分但为时已晚，最终，辽宁94-111不敌广东，总比分战成1-1。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间周四凌晨，意甲第16轮，国米凭借哲科的唯一进球1比0战胜那不勒斯，国际米兰获得联赛3连胜，联赛主场4连胜。
本场比赛哲科上场76分钟，2次射门1次射正，打入1球。他还送出了1次关键传球，1次创造得分良机，防守层面有1次拦截。
哲科赛后表示，自己的秘诀就是努力踢球，他知道自己已经36岁了，但他想踢高水平比赛，要实现这一点，就只有努力踢球。只要还能有所作为，他就会坚持下去。
第56分钟，迪马尔科左路传中，哲科小禁区边缘冲顶入网。
36老将哲科加盟国米之后已经为球队打进20个意甲进球，而国米俱乐部历史上其他35岁以上球员意甲进球之和为19个。
（伊万）
【球员介绍】
《每日电讯报》撰文谈到萨卡新赛季的状态，文章表示，萨卡正在迎来新一轮进化，努力提升自己的进球能力。
萨卡已经在阿森纳一线队效力八个年头。这位出自俱乐部青训的“明星小子”，在这段职业生涯里完成了多次风格蜕变。他最初以边后卫身份登场，慢慢转型为左侧攻击手，之后成长为欧洲足坛最顶尖的右边锋之一。
现年25岁的萨卡，如今似乎正在迎来新一轮演变。从新赛季初期的表现能够看出，这名英格兰国脚在选位上更具侵略性，进球得分的欲望也前所未有的强烈。
阿尔特塔一直在引导萨卡转变赛场心态，把他塑造成门前真正的终结者。萨卡进球最多的赛季是2023/24赛季，各项赛事为阿森纳打入20球，阿尔特塔显然希望他在本赛季刷新这项纪录。
不过阿尔特塔并不为这些浪费的机会感到焦虑。在他看来，重点在于持续创造射门机会。“就算没能把握住机会也没关系，我们制造的机会总量越高，他取得进球的概率就越大。他表现很好，原本轻轻松松就能再多进4到5球。”
选位与比赛思路的转变，也必然会影响萨卡其他方面的发挥。当他将更多精力投入禁区终结，在边路发起推进的贡献自然会减少。本赛季英超赛场，萨卡场均传中、过人次数都出现明显下滑。
8月底对阵阿斯顿维拉的制胜进球就是最好的例子。阿森纳从左路发起攻势，萨卡极具冲击力地冲入六码区，维拉左后卫马什在对抗中完全落于下风。换作以往赛季，萨卡大概率会停留在远门柱附近，而这一次，他果断前插杀入禁区腹地。
上周六对阵利兹联，萨卡个人发挥并不理想，持球状态一般，但依旧两次在中路位置险些进球：一次接应左路低平传中，另一次则是补时阶段插上冲击对手防线。
萨卡正在成长为禁区内的顶级抢点杀手吗？眼下还无法下定论，但有一点十分明确：本赛季他的活动区域明显更靠近对方球门。无论是左路发起进攻，还是阿森纳从中路组织推进，他都会选择更靠前的站位。
本赛季到目前为止，代表俱乐部与国家队合计出战11场，萨卡斩获5粒进球。当然，样本数量尚且有限，但这份进球效率，已经创下他职业生涯新高。
“当他给自己设定进球目标时，要思考的是每场比赛争取进球。一旦心态发生转变，他就能不断跑出机会，斩获更多进球。”阿尔特塔说，“目标应该瞄准单场2到3球，就该抱着这样的想法。如果只是想着‘目标20球，现在10月，剩下8个月再打进17球’，这种心态行不通，无法达成目标。”
倘若这就是提升进球数所要付出的代价，萨卡与阿尔特塔都会欣然接受。萨卡本就是世界足坛同位置最优秀的球员之一，而想要跻身最顶级行列，进球就是唯一的突破口。阿尔特塔对此给出肯定答案：“没错，这正是他的下一次蜕变，他完全可以做到。”
阿森纳教练阿尔特塔评价：“他总能跑到绝佳位置，完成射门、一脚触球和门前推射。这正是我们希望他达到的状态。”
相比数据，他的进球方式更令人欣喜。萨卡的4粒运动战进球全部来自近距离抢点：从右路启动，杀入六码区完成攻门。上个赛季，他为阿森纳打进的11球里，仅有1球是这种得分模式。
萨卡寻找危险区域的能力已经明显提升，赛季开局阶段他本可以收获比5球更多的进球。他的跑位与时机把握进步显著，但终结效率暂时没有跟上，对阵布莱顿和那不勒斯时，他错失多次绝佳良机。
【比赛分析】
北京时间5月3日消息，2023-2024赛季CBA季后赛四强战，辽宁男篮94-111不敌广东男篮，总比分战成1-1。
辽宁队：张镇麟15分4篮板，赵继伟20分19助攻2抢断，莫兰德10分7篮板3盖帽，付豪13分6篮板，弗格15分4助攻，韩德君14分11篮板。
广东队：徐杰26分，胡明轩23分，周琦12分18篮板，乔丹-贝尔6分9篮板10助攻6抢断，张皓嘉15分，威姆斯19分5篮板。
第三节，赵继伟助攻韩德君上篮得手，徐杰抛投打进，广东轰出一波9-2打停辽宁。暂停回来，张皓嘉、徐杰和杜润旺连续命中三分，广东彻底拉开分差领先到20分。
第二节，广东打出一波10-5领先到两位数，莫兰德连续罚球不中，弗格不满判罚吃到技术犯规，赵继伟和乔丹-贝尔发生争执双双吃到违体，威姆斯跳投再添2分，辽宁单节只得到17分，半场43-52落后。
第一节，开场后双方连续3次战成平分，威姆斯罚球线急停跳投命中，徐杰底角飚进三分，赵继伟外线回敬一球，胡明轩45度角远投也进，弗格抛投打成2+1，第一节辽宁26-28落后。
第四节，胡明轩反击上空篮轻松拿2分，张镇麟2罚2中，胡明轩三分飚进，张镇麟打成2+1，威姆斯里突外投连得5分，张镇麟底角三分命中，战至最后3分钟广东依然领先15分。胡明轩打成2+1，付豪上篮追2分但为时已晚，最终，辽宁94-111不敌广东，总比分战成1-1。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间周四凌晨，意甲第16轮，国米凭借哲科的唯一进球1比0战胜那不勒斯，国际米兰获得联赛3连胜，联赛主场4连胜。
本场比赛哲科上场76分钟，2次射门1次射正，打入1球。他还送出了1次关键传球，1次创造得分良机，防守层面有1次拦截。
哲科赛后表示，自己的秘诀就是努力踢球，他知道自己已经36岁了，但他想踢高水平比赛，要实现这一点，就只有努力踢球。只要还能有所作为，他就会坚持下去。
第56分钟，迪马尔科左路传中，哲科小禁区边缘冲顶入网。
36老将哲科加盟国米之后已经为球队打进20个意甲进球，而国米俱乐部历史上其他35岁以上球员意甲进球之和为19个。
（伊万）
【球员介绍】
《每日电讯报》撰文谈到萨卡新赛季的状态，文章表示，萨卡正在迎来新一轮进化，努力提升自己的进球能力。
萨卡已经在阿森纳一线队效力八个年头。这位出自俱乐部青训的“明星小子”，在这段职业生涯里完成了多次风格蜕变。他最初以边后卫身份登场，慢慢转型为左侧攻击手，之后成长为欧洲足坛最顶尖的右边锋之一。
现年25岁的萨卡，如今似乎正在迎来新一轮演变。从新赛季初期的表现能够看出，这名英格兰国脚在选位上更具侵略性，进球得分的欲望也前所未有的强烈。
阿尔特塔一直在引导萨卡转变赛场心态，把他塑造成门前真正的终结者。萨卡进球最多的赛季是2023/24赛季，各项赛事为阿森纳打入20球，阿尔特塔显然希望他在本赛季刷新这项纪录。
不过阿尔特塔并不为这些浪费的机会感到焦虑。在他看来，重点在于持续创造射门机会。“就算没能把握住机会也没关系，我们制造的机会总量越高，他取得进球的概率就越大。他表现很好，原本轻轻松松就能再多进4到5球。”
选位与比赛思路的转变，也必然会影响萨卡其他方面的发挥。当他将更多精力投入禁区终结，在边路发起推进的贡献自然会减少。本赛季英超赛场，萨卡场均传中、过人次数都出现明显下滑。
8月底对阵阿斯顿维拉的制胜进球就是最好的例子。阿森纳从左路发起攻势，萨卡极具冲击力地冲入六码区，维拉左后卫马什在对抗中完全落于下风。换作以往赛季，萨卡大概率会停留在远门柱附近，而这一次，他果断前插杀入禁区腹地。
上周六对阵利兹联，萨卡个人发挥并不理想，持球状态一般，但依旧两次在中路位置险些进球：一次接应左路低平传中，另一次则是补时阶段插上冲击对手防线。
萨卡正在成长为禁区内的顶级抢点杀手吗？眼下还无法下定论，但有一点十分明确：本赛季他的活动区域明显更靠近对方球门。无论是左路发起进攻，还是阿森纳从中路组织推进，他都会选择更靠前的站位。
本赛季到目前为止，代表俱乐部与国家队合计出战11场，萨卡斩获5粒进球。当然，样本数量尚且有限，但这份进球效率，已经创下他职业生涯新高。
“当他给自己设定进球目标时，要思考的是每场比赛争取进球。一旦心态发生转变，他就能不断跑出机会，斩获更多进球。”阿尔特塔说，“目标应该瞄准单场2到3球，就该抱着这样的想法。如果只是想着‘目标20球，现在10月，剩下8个月再打进17球’，这种心态行不通，无法达成目标。”
倘若这就是提升进球数所要付出的代价，萨卡与阿尔特塔都会欣然接受。萨卡本就是世界足坛同位置最优秀的球员之一，而想要跻身最顶级行列，进球就是唯一的突破口。阿尔特塔对此给出肯定答案：“没错，这正是他的下一次蜕变，他完全可以做到。”
阿森纳教练阿尔特塔评价：“他总能跑到绝佳位置，完成射门、一脚触球和门前推射。这正是我们希望他达到的状态。”
相比数据，他的进球方式更令人欣喜。萨卡的4粒运动战进球全部来自近距离抢点：从右路启动，杀入六码区完成攻门。上个赛季，他为阿森纳打进的11球里，仅有1球是这种得分模式。
萨卡寻找危险区域的能力已经明显提升，赛季开局阶段他本可以收获比5球更多的进球。他的跑位与时机把握进步显著，但终结效率暂时没有跟上，对阵布莱顿和那不勒斯时，他错失多次绝佳良机。
📷 费尔干纳石油工人VS吉达联合精彩图集
