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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
新一期国足集训地的安排事宜也尤为重要。考虑到国足将于6月5日客战印尼队，球队计划将在一座沿海口岸城市展开新一期集训。从气候条件、客场之旅便利性等因素来考量，国足很可能会选择在上海重新集中。在此之前，国足曾多次在上海备战世预赛等重大赛事，而从那里前往印尼雅加达的直飞航班班次也相对较多。
赛历显示，本赛季足协杯第3轮赛事将于5月20日至22日进行，从本轮开始，中超16队将全面参赛。在这种情况下，国足的集训只能安排在本轮足协杯赛结束后展开，具体开始的时间最早也要到5月23日或24日。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间10月7日，NBA季前赛，湖人对阵太阳，勒布朗-詹姆斯与儿子布朗尼-詹姆斯在本场比赛中同时登场创造历史。
今日对阵太阳比赛第二节，詹姆斯与布朗尼同时登上赛场，成为NBA历史上首次同台作战的父子组合。
湖人在今年选秀大会上用55号签选中布朗尼，布朗尼随后与湖人签下4年790万美元的合同，正式成为湖人球员。
在今年的季前赛首战中，布朗尼代表湖人替补出战，詹姆斯则休战没有登场。
（修楚）
【球员介绍】
撰稿/寒冰 亚洲足球归化愈演愈烈，东南亚各国更是疯狂“内卷”，继印尼依靠20名归化球员进入世预赛附加赛，马来西亚圈定37名阿根廷球员择优归化后，越南也加入其中。
6月24日，越南国会通过新修订的《国籍法》，放宽了拥有越南血统，以及对越南有特殊贡献的外国人入籍的条件。同时允许“恢复越南国籍”的人，符合政府规定条件并经政府批准可保留外国国籍。新《国籍法》7月1日正式生效。
据悉，越南足协已列出多达100人的血缘归化名单，准备择优归化。备受越南媒体关注的是19岁的英超升班马伯恩利中卫布兰登·李（越南与爱尔兰混血），他已数次造访越南，在在允许保留双重国籍的条件下，父母已表态支持他为越南队效力。
越南媒体认为，双重国籍有利于越南足协效仿阿尔及利亚、摩洛哥，从法国低级别联赛寻找大量有实力的混血球员，此外，在美国、英国等越南移民聚居国同样可以操作。
鉴于越南曾是法国殖民地以及越南战争，法国、美国有不少越南移民和混血后裔，曾效力纽卡斯尔联、大巴黎的法国国脚中场卡巴耶就是法越混血；阿斯顿维拉的塞内加尔裔法国后腰B。卡马拉（身价4000万欧元）和汉诺威96的德国中卫K。施密特也有越南血统，但按照规定，无法归化。
越南联赛刚刚结束，目前有6名血缘归化和4名非血缘归化球员，其中巴西的阮春山（原名拉斐尔松）是越南首位非血缘归化国脚。他在南定的前巴西队友亨德里奥也即将完成归化手续。
上赛季在越南联赛10球9助攻的亨德里奥出自巴萨青训，是这批效力越南联赛无血缘归化的代表。越南足协已递交了他的归化材料，争取在明年3月前完成归化。
允许保留双重国籍后，巴西前锋亨德里奥（河内FC）、牙买加前锋利马里奥、中卫古斯塔沃·桑托斯（清化）、尼日利亚前锋奥拉哈（乂安蓝江）、巴西前腰马格诺（河静红林）和法国后卫凯文·范伯（南定）等效力越南联赛的外援，基本均可归化。
出自索肖青训的凯文·范伯出生在巴黎，祖母是越南裔，可依据新《国籍法》恢复越南国籍的法规归化，且能够保留法国国籍。
足协主席陈国俊曾表示，越南不会像印尼和马来西亚那样大规模推动归化，但0比3惨败给马来西亚归化军团后，他两个晚上都睡不着，越媒和球迷要求批量归化的声音让他非常纠结——他希望越南足球深耕青训，但残酷的现实让他认识到，只有批量归化才能与印尼、马来西亚竞争。
越南媒体普遍认为，承认双重国籍的新《国籍法》，能让越南在东南亚批量归化竞争中不被抛离。此举旨在吸引各行业领域的越南海外混血人才和外国人归化，但越南媒体最关心的还是足球。
越南新《国籍法》规定，配偶、子女、父母或祖父母为越南公民，具有特殊才能或对越南国家有益的外国人，入籍不受在越南最低居留时间、越南语水平和生活保障能力的限制。三代以内直系血亲拥有越南国籍的混血球员，几乎都可通过“恢复越南国籍”方式归化，同时保留外国国籍。相比印尼、马来西亚坚持不承认双重国籍，越南新《国籍法》从法律上为吸引归化球员创造了更好的条件。
20岁的瑞士超卢塞恩中卫冯孟·弗莱曼身价高达250万欧元，是出生在越南的瑞士和中国混血后裔，2024年，他为瑞士U20国青出场2次，是越南足协归化的主要目标。
此外，本赛季越南联赛规定，每支俱乐部可以注册两名有血缘归化和一名无血缘归化球员，均不占外援名额（3个），新赛季还将延续这个政策。
今年3月，马提尼克和越南混血，曾为法国U16和U18队效力的左后卫高光荣（Cao Pendant Quang Vinh）刚完成归化。
现在，陈国俊接受归化有实力的球员，保障成绩稳定，但他同时表示，青训也不能放弃，也就是“两条腿”走路，不过，在越南青训暂时青黄不接之际，也只能依靠归化球员保持国家队短期内的竞争力。而随着越南修改《国籍法》，东南亚乃至整个亚洲足坛的归化潮，无疑将更加“内卷”。
【比赛分析】
新一期国足集训地的安排事宜也尤为重要。考虑到国足将于6月5日客战印尼队，球队计划将在一座沿海口岸城市展开新一期集训。从气候条件、客场之旅便利性等因素来考量，国足很可能会选择在上海重新集中。在此之前，国足曾多次在上海备战世预赛等重大赛事，而从那里前往印尼雅加达的直飞航班班次也相对较多。
赛历显示，本赛季足协杯第3轮赛事将于5月20日至22日进行，从本轮开始，中超16队将全面参赛。在这种情况下，国足的集训只能安排在本轮足协杯赛结束后展开，具体开始的时间最早也要到5月23日或24日。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间10月7日，NBA季前赛，湖人对阵太阳，勒布朗-詹姆斯与儿子布朗尼-詹姆斯在本场比赛中同时登场创造历史。
今日对阵太阳比赛第二节，詹姆斯与布朗尼同时登上赛场，成为NBA历史上首次同台作战的父子组合。
湖人在今年选秀大会上用55号签选中布朗尼，布朗尼随后与湖人签下4年790万美元的合同，正式成为湖人球员。
在今年的季前赛首战中，布朗尼代表湖人替补出战，詹姆斯则休战没有登场。
（修楚）
【球员介绍】
撰稿/寒冰 亚洲足球归化愈演愈烈，东南亚各国更是疯狂“内卷”，继印尼依靠20名归化球员进入世预赛附加赛，马来西亚圈定37名阿根廷球员择优归化后，越南也加入其中。
6月24日，越南国会通过新修订的《国籍法》，放宽了拥有越南血统，以及对越南有特殊贡献的外国人入籍的条件。同时允许“恢复越南国籍”的人，符合政府规定条件并经政府批准可保留外国国籍。新《国籍法》7月1日正式生效。
据悉，越南足协已列出多达100人的血缘归化名单，准备择优归化。备受越南媒体关注的是19岁的英超升班马伯恩利中卫布兰登·李（越南与爱尔兰混血），他已数次造访越南，在在允许保留双重国籍的条件下，父母已表态支持他为越南队效力。
越南媒体认为，双重国籍有利于越南足协效仿阿尔及利亚、摩洛哥，从法国低级别联赛寻找大量有实力的混血球员，此外，在美国、英国等越南移民聚居国同样可以操作。
鉴于越南曾是法国殖民地以及越南战争，法国、美国有不少越南移民和混血后裔，曾效力纽卡斯尔联、大巴黎的法国国脚中场卡巴耶就是法越混血；阿斯顿维拉的塞内加尔裔法国后腰B。卡马拉（身价4000万欧元）和汉诺威96的德国中卫K。施密特也有越南血统，但按照规定，无法归化。
越南联赛刚刚结束，目前有6名血缘归化和4名非血缘归化球员，其中巴西的阮春山（原名拉斐尔松）是越南首位非血缘归化国脚。他在南定的前巴西队友亨德里奥也即将完成归化手续。
上赛季在越南联赛10球9助攻的亨德里奥出自巴萨青训，是这批效力越南联赛无血缘归化的代表。越南足协已递交了他的归化材料，争取在明年3月前完成归化。
允许保留双重国籍后，巴西前锋亨德里奥（河内FC）、牙买加前锋利马里奥、中卫古斯塔沃·桑托斯（清化）、尼日利亚前锋奥拉哈（乂安蓝江）、巴西前腰马格诺（河静红林）和法国后卫凯文·范伯（南定）等效力越南联赛的外援，基本均可归化。
出自索肖青训的凯文·范伯出生在巴黎，祖母是越南裔，可依据新《国籍法》恢复越南国籍的法规归化，且能够保留法国国籍。
足协主席陈国俊曾表示，越南不会像印尼和马来西亚那样大规模推动归化，但0比3惨败给马来西亚归化军团后，他两个晚上都睡不着，越媒和球迷要求批量归化的声音让他非常纠结——他希望越南足球深耕青训，但残酷的现实让他认识到，只有批量归化才能与印尼、马来西亚竞争。
越南媒体普遍认为，承认双重国籍的新《国籍法》，能让越南在东南亚批量归化竞争中不被抛离。此举旨在吸引各行业领域的越南海外混血人才和外国人归化，但越南媒体最关心的还是足球。
越南新《国籍法》规定，配偶、子女、父母或祖父母为越南公民，具有特殊才能或对越南国家有益的外国人，入籍不受在越南最低居留时间、越南语水平和生活保障能力的限制。三代以内直系血亲拥有越南国籍的混血球员，几乎都可通过“恢复越南国籍”方式归化，同时保留外国国籍。相比印尼、马来西亚坚持不承认双重国籍，越南新《国籍法》从法律上为吸引归化球员创造了更好的条件。
20岁的瑞士超卢塞恩中卫冯孟·弗莱曼身价高达250万欧元，是出生在越南的瑞士和中国混血后裔，2024年，他为瑞士U20国青出场2次，是越南足协归化的主要目标。
此外，本赛季越南联赛规定，每支俱乐部可以注册两名有血缘归化和一名无血缘归化球员，均不占外援名额（3个），新赛季还将延续这个政策。
今年3月，马提尼克和越南混血，曾为法国U16和U18队效力的左后卫高光荣（Cao Pendant Quang Vinh）刚完成归化。
现在，陈国俊接受归化有实力的球员，保障成绩稳定，但他同时表示，青训也不能放弃，也就是“两条腿”走路，不过，在越南青训暂时青黄不接之际，也只能依靠归化球员保持国家队短期内的竞争力。而随着越南修改《国籍法》，东南亚乃至整个亚洲足坛的归化潮，无疑将更加“内卷”。
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