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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
【中国U18女篮战胜韩国位列第三 李沅珊、孙晗昀合砍67分】在今天下午结束的国际篮联U18女篮亚洲杯的三、四名排位赛中，中国U18女篮以 106-69 大胜韩国队最终位列第三名。本场比赛，中国队凭借李沅珊、孙晗昀两条大腿，两人合砍67分，全队得分破百，大胜韩国队。
首节比赛，中国队凭借李沅珊、孙晗昀的出色表现，一度取得10分的领先优势，但随后韩国队李笑熺、赵熙媛合砍10分，将分差维持在个位数。第二节，韩国队追分势头不减，中国队凭借庞云舒在内线大杀四方连得8分，胡瑞燕的精准三分球，再次将领先优势扩大至两位数。上半场临近结束，韩国队金淡熙两分命中，半场比分定在51-43，中国队暂时领先8分。
下半场易边再战，中国队一波10-0的进攻潮打蒙韩国队。第三节比赛，几乎沦为李沅珊与孙晗昀两人的双簧表现，两人单节合砍25分，帮助中国队带着21分的巨大优势进入第四节。第四节，李沅珊、孙晗昀继续带着火热的手感乘势追击，毫无悬念地帮助中国队赢下本场比赛。
数据方面：李沅珊35分10助攻拿到两双，孙晗昀32分6篮板，赵子睿14分6篮板， 庞云舒12分，胡瑞燕6分10助攻。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
2026年9月26日，乒乓球法甲联赛传来消息，国乒26岁直板名将徐海东经过教练组批准，确认正式签约加盟北卢瓦尔俱乐部，届时徐海东有望在欧冠赛场出战，与加盟德甲杜塞尔多夫俱乐部的樊振东交手，在海外赛场上演国乒队员的德比，对此很多球迷表示支持，也庆幸教练组能放人。
徐海东2000年出生，现男单世界排名第267位，他是国乒目前为数不多的直板横打高手，曾经也是重点培养的年轻选手，有过世青赛独揽多项冠军的高光时刻，但要说追赶小勒布伦肯定是没有希望，实际上国乒目前也没有达到一线梯队的直板运动员，教练组对这方面不算是特别的重视。
如今法甲联赛邀请到徐海东加盟，代表北卢瓦尔俱乐部参加德甲、欧冠比赛，其实周启豪、温瑞博、陈垣宇也在法甲俱乐部内挂名，但是教练组经常给他们报名国际赛事，实际上没有时间参加所谓的法甲联赛，徐海东情况不一样，他在国内打不上球，去法甲锻炼锻炼，增加收入是好事。
值得一提的是，徐海东前往法国打球，并不意味着他就成为了法国队的运动员，跟樊振东去德甲是一个道理，况且对于徐海东来说，留在队里也没什么出场的机会，这对他而言是最好的选择。
前段时间徐海东在乒超联赛上表现活跃，给很多球迷留下深刻印象，但国乒男队正在新老交替阶段，像徐海东这个年龄不算小将，打法也没有太多成长空间，因此这一年就没怎么给他报名参加比赛，当然这也有个人的因素存在，毕竟过去徐海东没少打比赛，无奈成绩平平把握不住机会。
现在的法甲水平不低，大家最熟悉的就是费利克斯.勒布伦、艾利克斯.勒布伦兄弟两人，除此之外徐海东还可以通过俱乐部参加欧冠联赛，有机会跟杜塞尔多夫的樊振东交手（德甲联赛），所以说这是一个好事，以前唯一的制约就是怕教练组不放人，如今批准他去法甲俱乐部就有比赛可打。
实际上自从乒超联赛不让外援加盟以来，国乒这样的做法引发不少球迷反对，如今对德甲、法甲这些比赛实际上也不是随便去，最起码也要经过教练组批准，在队里的人就不能自己直接决定。
【球员介绍】
2026-27赛季西甲，从前3轮的情况看，卫冕冠军巴萨依旧强势。而穆里尼奥回归，夏窗投入重金的皇马，第3轮就拉垮了，客场不敌贝蒂斯遭遇赛季首败。死捂着阿尔瓦雷斯不放去巴萨的马竞，引援投入达1.23亿欧元的马竞，也看不到挑战皇萨的希望，前4轮2胜1平1负，一半比赛失分。
奥巴梅扬职业生涯战遍五大联赛，巅峰时期是在德甲能力压莱万夺金靴、英超能力压凯恩、萨拉赫夺金靴的狠人。
重返西甲首轮，奥巴梅扬首开记录，帮助拉科鲁尼亚主场1-1战平埃尔切。第2轮客战马拉加，同样的过程，同样的结果。第3轮主场迎战劲敌瓦伦西亚，奥巴梅扬又进球了，拉科鲁尼亚3-1获胜，斩获新赛季西甲首胜。
2022年2月，阿森纳与奥巴梅扬解约，球员能力、状态都没问题，而是与俱乐部闹矛盾了，随后自由身转投巴萨。彼时梅西、苏亚雷斯都已离队，债台高筑的巴萨陷入低谷，锋线星光黯淡，主力中锋是德佩。2021-22赛季，巴萨屈居亚军，头号射手德佩打进12球，奥巴梅扬11球，而奥巴梅扬赛季中途才来的，比德佩少出战11场。2022-23赛季，奥巴梅扬在巴萨只踢了1场西甲便转会至切尔西，没其他原因，前拜仁头号射手莱万来了。
今年夏天，莱万离队，巴萨阵中缺乏一名正印中锋，苦追阿尔瓦雷斯不得，转而尝试劳塔罗，一样的，最终令人意外地签下了阿森纳替补中锋热苏斯。热苏斯现年29岁，比奥巴梅扬年轻得多，但比进球数据，跟加蓬前锋没得比，且伤病不断。
第4轮，拉科鲁尼亚客战上赛季西甲季军，实力强悍的比利亚雷亚尔。第19分钟，拉科先丢一球。第43分钟，奥巴梅扬助攻克鲁兹扳平比分。第76分钟，特拉雷乌龙球导致拉科再次落后。3分钟后，奥巴梅扬助攻埃达霍里再次扳平。第88分钟，奥巴梅扬打进绝杀球。
以奥巴梅扬目前的状态，巴萨买过来过渡半个赛季或一个赛季，是一点没问题的，绝对比热苏斯强。
从西乙到西甲，拉科鲁尼亚的引援投入并不大，引进奥巴梅扬、罗曼等新援，总计投入2600万欧元，而卡萨多、特劳雷等或租借或免签，都没花钱。全队总身价仅1.16亿欧元，这在西甲属于中下游水准。
而谁能想得到，时隔八年重返西甲的升班马拉科鲁尼亚，前4轮战罢竟然升入了欧冠区呢？
不是二十多年前那支西甲能力压皇萨夺冠，欧冠能翻盘如日中天AC米兰的“超级拉科”又回来了，而是37岁的巴萨旧将奥巴梅扬太生猛了！
新赛季西甲4轮过后，奥巴梅扬与姆巴佩以4球在西甲射手榜上并列第二，落后卡梅洛、拉菲尼亚1球。如此状态，再考虑拉科鲁尼亚中前场的队友配置，以及巴萨中前场是什么配置，奥巴梅扬如果去巴萨，是不是能进更多球呢？
【比赛分析】
【中国U18女篮战胜韩国位列第三 李沅珊、孙晗昀合砍67分】在今天下午结束的国际篮联U18女篮亚洲杯的三、四名排位赛中，中国U18女篮以 106-69 大胜韩国队最终位列第三名。本场比赛，中国队凭借李沅珊、孙晗昀两条大腿，两人合砍67分，全队得分破百，大胜韩国队。
首节比赛，中国队凭借李沅珊、孙晗昀的出色表现，一度取得10分的领先优势，但随后韩国队李笑熺、赵熙媛合砍10分，将分差维持在个位数。第二节，韩国队追分势头不减，中国队凭借庞云舒在内线大杀四方连得8分，胡瑞燕的精准三分球，再次将领先优势扩大至两位数。上半场临近结束，韩国队金淡熙两分命中，半场比分定在51-43，中国队暂时领先8分。
下半场易边再战，中国队一波10-0的进攻潮打蒙韩国队。第三节比赛，几乎沦为李沅珊与孙晗昀两人的双簧表现，两人单节合砍25分，帮助中国队带着21分的巨大优势进入第四节。第四节，李沅珊、孙晗昀继续带着火热的手感乘势追击，毫无悬念地帮助中国队赢下本场比赛。
数据方面：李沅珊35分10助攻拿到两双，孙晗昀32分6篮板，赵子睿14分6篮板， 庞云舒12分，胡瑞燕6分10助攻。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
2026年9月26日，乒乓球法甲联赛传来消息，国乒26岁直板名将徐海东经过教练组批准，确认正式签约加盟北卢瓦尔俱乐部，届时徐海东有望在欧冠赛场出战，与加盟德甲杜塞尔多夫俱乐部的樊振东交手，在海外赛场上演国乒队员的德比，对此很多球迷表示支持，也庆幸教练组能放人。
徐海东2000年出生，现男单世界排名第267位，他是国乒目前为数不多的直板横打高手，曾经也是重点培养的年轻选手，有过世青赛独揽多项冠军的高光时刻，但要说追赶小勒布伦肯定是没有希望，实际上国乒目前也没有达到一线梯队的直板运动员，教练组对这方面不算是特别的重视。
如今法甲联赛邀请到徐海东加盟，代表北卢瓦尔俱乐部参加德甲、欧冠比赛，其实周启豪、温瑞博、陈垣宇也在法甲俱乐部内挂名，但是教练组经常给他们报名国际赛事，实际上没有时间参加所谓的法甲联赛，徐海东情况不一样，他在国内打不上球，去法甲锻炼锻炼，增加收入是好事。
值得一提的是，徐海东前往法国打球，并不意味着他就成为了法国队的运动员，跟樊振东去德甲是一个道理，况且对于徐海东来说，留在队里也没什么出场的机会，这对他而言是最好的选择。
前段时间徐海东在乒超联赛上表现活跃，给很多球迷留下深刻印象，但国乒男队正在新老交替阶段，像徐海东这个年龄不算小将，打法也没有太多成长空间，因此这一年就没怎么给他报名参加比赛，当然这也有个人的因素存在，毕竟过去徐海东没少打比赛，无奈成绩平平把握不住机会。
现在的法甲水平不低，大家最熟悉的就是费利克斯.勒布伦、艾利克斯.勒布伦兄弟两人，除此之外徐海东还可以通过俱乐部参加欧冠联赛，有机会跟杜塞尔多夫的樊振东交手（德甲联赛），所以说这是一个好事，以前唯一的制约就是怕教练组不放人，如今批准他去法甲俱乐部就有比赛可打。
实际上自从乒超联赛不让外援加盟以来，国乒这样的做法引发不少球迷反对，如今对德甲、法甲这些比赛实际上也不是随便去，最起码也要经过教练组批准，在队里的人就不能自己直接决定。
【球员介绍】
2026-27赛季西甲，从前3轮的情况看，卫冕冠军巴萨依旧强势。而穆里尼奥回归，夏窗投入重金的皇马，第3轮就拉垮了，客场不敌贝蒂斯遭遇赛季首败。死捂着阿尔瓦雷斯不放去巴萨的马竞，引援投入达1.23亿欧元的马竞，也看不到挑战皇萨的希望，前4轮2胜1平1负，一半比赛失分。
奥巴梅扬职业生涯战遍五大联赛，巅峰时期是在德甲能力压莱万夺金靴、英超能力压凯恩、萨拉赫夺金靴的狠人。
重返西甲首轮，奥巴梅扬首开记录，帮助拉科鲁尼亚主场1-1战平埃尔切。第2轮客战马拉加，同样的过程，同样的结果。第3轮主场迎战劲敌瓦伦西亚，奥巴梅扬又进球了，拉科鲁尼亚3-1获胜，斩获新赛季西甲首胜。
2022年2月，阿森纳与奥巴梅扬解约，球员能力、状态都没问题，而是与俱乐部闹矛盾了，随后自由身转投巴萨。彼时梅西、苏亚雷斯都已离队，债台高筑的巴萨陷入低谷，锋线星光黯淡，主力中锋是德佩。2021-22赛季，巴萨屈居亚军，头号射手德佩打进12球，奥巴梅扬11球，而奥巴梅扬赛季中途才来的，比德佩少出战11场。2022-23赛季，奥巴梅扬在巴萨只踢了1场西甲便转会至切尔西，没其他原因，前拜仁头号射手莱万来了。
今年夏天，莱万离队，巴萨阵中缺乏一名正印中锋，苦追阿尔瓦雷斯不得，转而尝试劳塔罗，一样的，最终令人意外地签下了阿森纳替补中锋热苏斯。热苏斯现年29岁，比奥巴梅扬年轻得多，但比进球数据，跟加蓬前锋没得比，且伤病不断。
第4轮，拉科鲁尼亚客战上赛季西甲季军，实力强悍的比利亚雷亚尔。第19分钟，拉科先丢一球。第43分钟，奥巴梅扬助攻克鲁兹扳平比分。第76分钟，特拉雷乌龙球导致拉科再次落后。3分钟后，奥巴梅扬助攻埃达霍里再次扳平。第88分钟，奥巴梅扬打进绝杀球。
以奥巴梅扬目前的状态，巴萨买过来过渡半个赛季或一个赛季，是一点没问题的，绝对比热苏斯强。
从西乙到西甲，拉科鲁尼亚的引援投入并不大，引进奥巴梅扬、罗曼等新援，总计投入2600万欧元，而卡萨多、特劳雷等或租借或免签，都没花钱。全队总身价仅1.16亿欧元，这在西甲属于中下游水准。
而谁能想得到，时隔八年重返西甲的升班马拉科鲁尼亚，前4轮战罢竟然升入了欧冠区呢？
不是二十多年前那支西甲能力压皇萨夺冠，欧冠能翻盘如日中天AC米兰的“超级拉科”又回来了，而是37岁的巴萨旧将奥巴梅扬太生猛了！
新赛季西甲4轮过后，奥巴梅扬与姆巴佩以4球在西甲射手榜上并列第二，落后卡梅洛、拉菲尼亚1球。如此状态，再考虑拉科鲁尼亚中前场的队友配置，以及巴萨中前场是什么配置，奥巴梅扬如果去巴萨，是不是能进更多球呢？
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